芯片行業(yè)，最近可謂冰火兩重天。

一邊，是新冠疫情裹挾著全球性的芯片短缺，讓越來越多的汽車制造商產(chǎn)能受限，新車交付延遲，“缺芯潮”里的大家依舊一籌莫展，

另一邊，是芯片公司陸續(xù)釋放出悲觀的前瞻預(yù)測(cè)，芯片價(jià)格低迷，大廠報(bào)價(jià)下滑，整個(gè)行業(yè)似乎到了價(jià)格周期的新階段。

過去兩年，全球苦芯片久矣。但是從當(dāng)下的供需走勢(shì)看，長(zhǎng)達(dá)兩年的半導(dǎo)體熱潮，似乎已經(jīng)有了慢慢降溫的跡象。

因?yàn)楣?yīng)壓力持續(xù)壓頂，整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的庫(kù)存水平持續(xù)飆升，但周期律告訴我們，很少有玩家能以過去一年的庫(kù)存與訂單水平一路狂奔。

芯片荒給很多行業(yè)帶來始料未及的沖擊，同時(shí)也帶動(dòng)了芯片產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窡o前例的大擴(kuò)產(chǎn)，但是，瘋狂擴(kuò)產(chǎn)永遠(yuǎn)是一枚硬幣的兩面，周期律的無形巨手，正悄悄撥動(dòng)著供需端的風(fēng)云。

01、需求遇冷，大廠預(yù)警

存儲(chǔ)芯片巨頭美光科技（Micron Technology）上周發(fā)布了聲明，由于消費(fèi)品需求明顯放緩，預(yù)計(jì)2022年全球智能手機(jī)銷量將比去年下降約5%，PC銷量跌幅則增至10%。

該公司正在減少儲(chǔ)存芯片的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2022財(cái)年的營(yíng)收將下滑15億到23億美元。美光發(fā)言人直接用“經(jīng)濟(jì)衰退”來形容接下來的市場(chǎng)趨勢(shì)，如若下半年的供需走向真如預(yù)期那樣糟糕，公司將削減2023財(cái)年晶圓制造設(shè)備的資本支出。

英特爾的首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)·辛斯納（David Zinsner），也在6月初的投資者會(huì)議上暗示了這一困境。

他透露，公司在短期內(nèi)可能會(huì)遇到一些阻礙，如庫(kù)存下降等問題，目前的情況比今年春季的預(yù)期要糟糕得多。英特爾的煩惱，主要來自PC市場(chǎng)的持續(xù)低迷，下半年的訂單遠(yuǎn)低于預(yù)期，為了爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，該公司已決定降低Alder Lake處理器的價(jià)格。

一個(gè)月前，英偉達(dá)放緩了招聘步伐，主要原因是加密挖礦和游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期。前幾年，該公司的高端顯卡受加密貨幣和游戲制造商青睞，一度受到市場(chǎng)熱捧，但伴隨著相關(guān)領(lǐng)域的需求遇冷，英偉達(dá)不得不縮減編制以保盈利。

可以看出，芯片大廠之所以發(fā)出預(yù)警彈，一方面是PC和智能手機(jī)市場(chǎng)的疲軟，另一方面則和加密貨幣市場(chǎng)的暴跌有關(guān)。

在歷經(jīng)了長(zhǎng)達(dá)兩年多的高歌猛進(jìn)之后，電子產(chǎn)品的搶購(gòu)熱潮已漸漸褪去，加密貨幣挖礦芯片被排隊(duì)搶買的火熱景象也慢慢告一段落，需求回落，不少芯片大廠將迎來新一輪的艱難時(shí)期。

但值得一提的是，橫向?qū)Ρ?，汽車與云計(jì)算等領(lǐng)域的芯片需求并沒有太大波動(dòng)，且價(jià)格至今依舊居高不下。

這一幕，兩年前似曾相識(shí)。

2020年，新冠疫情黑天鵝突襲，居家辦公與隔離成常態(tài)，直接導(dǎo)致筆記本電腦和智能手機(jī)的需求爆炸式增長(zhǎng)，短期內(nèi)吸走了本該屬于汽車芯片的供應(yīng)。

兩年后，通脹上升，俄烏沖突和中國(guó)市場(chǎng)受新冠疫情城市封鎖的制約，都是促成消費(fèi)低迷的核心因素，這些都直接影響PC和智能手機(jī)等消費(fèi)型芯片應(yīng)用的訂單和剛需。

也就是說，兩年前，汽車芯片引發(fā)了大規(guī)模的缺芯浪潮，兩年后，消費(fèi)電子芯片又成為價(jià)格下跌、巨頭砍單的重點(diǎn)對(duì)象，《華爾街日?qǐng)?bào)》近日撰文指出，智能手機(jī)和PC銷量的下降，長(zhǎng)達(dá)兩年多的芯片短缺或?qū)⒌玫骄植烤徑狻?/p>

02、砍單潮，來了

臺(tái)積電也撐不住了。

上周有臺(tái)灣媒體爆料，臺(tái)積電最近收到三個(gè)大客戶的訂單調(diào)整通知，分別是蘋果、AMD和英偉達(dá)。

據(jù)悉，蘋果已經(jīng)啟動(dòng)了iPhone 14的大規(guī)模量產(chǎn)工作，但最初定下的9000萬臺(tái)的出貨目標(biāo)已被公司內(nèi)部削減了10%，因此，蘋果給到臺(tái)積電的訂單量也不得不臨時(shí)砍掉10%左右。

此外，AMD和英偉達(dá)也對(duì)2022下半年到2023第一季度的訂單做了不同程度的調(diào)整和縮減，且削減的訂單主要集中在GPU領(lǐng)域?？硢蔚牟糠衷蛑饕菐?kù)存過高，需要消化，尤其是顯卡挖礦熱潮褪去，對(duì)于兼容的Nvidia RTX 30影響非常大。

韓聯(lián)社近日援引了金融數(shù)據(jù)公司Yonhap Infomax的報(bào)告，三星電子已經(jīng)于第二季度暫停了新的采購(gòu)訂單，并要求部分供應(yīng)商將組件的出貨時(shí)間推遲或削減數(shù)周。

被迫砍單的智能手機(jī)制造商，不只是蘋果一家?！度战?jīng)亞洲》此前爆料，國(guó)內(nèi)三大手機(jī)廠商OPPO、vivo、小米已經(jīng)通知各自的供應(yīng)商，未來幾個(gè)季度的砍單約為兩成。

不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士告訴《日經(jīng)亞洲》，小米甚至已經(jīng)將把今年的2億部銷售目標(biāo)下調(diào)為1.6億部至1.8億部之間，三星也將今年的手機(jī)出貨量下調(diào)約105%，至2.75億部。

全球智能手機(jī)市場(chǎng)，正面臨嚴(yán)峻的形勢(shì)。

數(shù)據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint Research上個(gè)月公布了一份報(bào)道，今年5月，全球智能手機(jī)市場(chǎng)的累計(jì)銷量同比下滑10%，環(huán)比跌了4%，僅為9600萬部。值得一提的是，這也是近10年來，全球智能手機(jī)銷量第二次跌破1億部。

砍單潮來了，晶圓代工廠也難獨(dú)善其身。集邦咨詢TrendForce發(fā)布了一份晶圓代工產(chǎn)能利用率的行業(yè)報(bào)告，雖然目前的砍單潮依舊集中在消費(fèi)型應(yīng)用領(lǐng)域，但晶圓代工廠的產(chǎn)能利用率將逐漸松動(dòng)，下半年或?qū)⒃庥霎a(chǎn)能滑落的一波低估。

那些以生產(chǎn)消費(fèi)性芯片產(chǎn)品為主的晶圓代工企業(yè)，如若產(chǎn)能利用率將在短期內(nèi)下跌至90%以下。

03、新常態(tài)：結(jié)構(gòu)性短缺

要知道，芯片是個(gè)典型的周期性行業(yè)。

美國(guó)銀行分析師艾莉亞（Vivek Arya）上周告訴路透社，消費(fèi)電子領(lǐng)域的市場(chǎng)衰退期，每隔3-4年就會(huì)發(fā)生一次，2022年開始可能會(huì)再出現(xiàn)一次，這直接影響消費(fèi)電子芯片的市場(chǎng)供需。

考慮到通貨膨脹、地緣政治動(dòng)蕩和購(gòu)買力疲軟等因素，智能手機(jī)和PC的消費(fèi)將迎來新一輪的低谷，這樣的下行趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)到2023年?？紤]到接下來的消費(fèi)走向，美國(guó)銀行已在上周下調(diào)了包括德州儀器在內(nèi)的幾只股票的評(píng)級(jí)。

彭博社近日援引了市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Susquehanna Financial Group的一組數(shù)據(jù)，6月全球芯片平均交付周期為27周，低于5月的27.1周，與4月的27周持平。

這一數(shù)據(jù)表明，讓汽車、游戲、智能手機(jī)以及云計(jì)算等領(lǐng)域頭疼已久的芯片荒，終于有了略微緩解的跡象。至少，從交付周期和價(jià)格曲線等核心指標(biāo)來看，一路飆漲的態(tài)勢(shì)已初步得到了遏制。

一旦需求放緩，供需矛盾就有望緩解，對(duì)于芯片制造商來說，需求放緩最明顯的表現(xiàn)，是訂單的下滑和庫(kù)存的削減。而第二季度開始的砍單潮、去庫(kù)存以及下調(diào)預(yù)期等一連串操作，正是供需矛盾稍有緩解的信號(hào)。

但是，結(jié)構(gòu)性短缺還將長(zhǎng)期存在。

當(dāng)下的芯片市場(chǎng)，已到了冰火兩重天的新階段，正如文章開頭所說，消費(fèi)電子類的芯片需求集體下滑，以MCU芯片為代表的的價(jià)格也在暴跌。

但我們也看到，包括豐田、特斯拉以及大眾在內(nèi)的多家汽車制造商依舊囿于芯片，產(chǎn)能問題很讓管理層頭疼，直接影響了終端銷量的增速。這一類芯片，因?yàn)樾枨蟠?，缺口也大，產(chǎn)品替代難，價(jià)格很難在短時(shí)間內(nèi)大幅回落。

今年以來，整個(gè)電子產(chǎn)品市場(chǎng)就持續(xù)處于低迷期，經(jīng)濟(jì)下行，整體經(jīng)濟(jì)疲軟，國(guó)內(nèi)奧密克戎病毒引發(fā)的城市封鎖更是影響了物流與生產(chǎn)。

但最關(guān)鍵的是，上海解封之后，補(bǔ)償性和后延性消費(fèi)也將降低。與2020年武漢疫情結(jié)束后的補(bǔ)償性消費(fèi)相比，今年的消費(fèi)將因經(jīng)濟(jì)損失更大而受影響，包括與芯片相關(guān)的消費(fèi)電子與汽車。

考慮到今年消費(fèi)端的特殊性，不少?gòu)S商已將618視為拯救2022全年業(yè)績(jī)的“最后的稻草”。但是從最后的數(shù)據(jù)看，特別是智能手機(jī)、PC電腦和可穿戴設(shè)備的銷量，又有幾家是達(dá)到預(yù)期的？